配资专业炒股投资信达证券：给予青岛啤酒买入评级

信达证券股份有限公司王雪骄近期对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《收入稳增长配资专业炒股投资，成本红利贡献利润》，给予青岛啤酒买入评级。

　　青岛啤酒(600600)　　事件：青岛啤酒发布2025年中期报告，上半年实现营收204.91亿元，同比+2.11%，归母净利润39.04亿元，同比+7.21%，扣非归母净利润36.32亿元，同比+5.99%。　　点评：　　销量稳健恢复，千升酒收入持平。2025Q2实现营收100.46亿元，同比+1.28%，其中销量同比+1.02%至247万千升，吨价收入同比+0.26%至4065元。从产品结构来看，2025Q2主品牌销量同比3.88%至134万千升，副品牌销量同比-2.16%至113万千升。从价格带来看，公司中高档以上销量同比+4.81%至98万千升，占比同比+1.43pct至39.7%；中高档以下产品销量同比-1.32%至149万千升。　　成本红利持续兑现，毛利率提升。2025Q2公司实现归母净利润21.94亿元，同比+7.32%，归母净利率同比+1.23pct至21.84%。一方面，成本端红利持续兑现，营业成本同比-4.11%至54.41亿元，吨酒成本同比-5.08%，带动毛利率同比+3.05pct至45.84%；另一方面，销售费用率和管理费用率基本持平，其中销售费用同比+1.25%至8.78亿元，销售费用率同比持平至8.74%，管理费用同比+8.53%至3.49亿元，管理费用率同比+0.23pct至3.48%。　　盈利预测与投资评级：我们认为长期看啤酒行业格局清晰且稳定，成本红利下，我们预计2025-2027年EPS分别为3.35、3.69、3.92元，对应2025年8月29日收盘价（69.5元/股）PE为21、19、18倍，维持“买入”评级。　　风险因素：中高端啤酒竞争加剧、原材料价格上涨等

最新盈利预测明细如下：